受LME鎳大漲影響，3月8日夜盤(pán)，國內滬鎳主力期貨合約繼續漲停，報收267700元/噸，漲幅為17%。
3月8日，LME鎳上演史詩(shī)級逼空行情后，LME宣布暫停鎳交易至至少本周五，并取消所有在英國時(shí)間2022年3月8日凌晨00：00(北京時(shí)間3月8日早上8：00)或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統執行的鎳交易。
市場(chǎng)的共識是，目前鎳的價(jià)格已經(jīng)脫離基本面。從國內市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，鎳價(jià)是否還能維持高位運行？后市又面臨哪些風(fēng)險？
鎳價(jià)仍將偏強運行
3月8日夜盤(pán)，國內滬鎳主力期貨合約繼續漲停，報收267700元/噸，漲幅為17%。
根據《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》，在經(jīng)歷了兩個(gè)交易日的漲停后，滬鎳的漲跌停板幅度增加到17%。如果再收獲一個(gè)漲停日，交易所將決定是否在第四個(gè)交易日暫停交易。
“近期倫鎳、滬鎳市場(chǎng)處于增倉上行狀態(tài)，加之基本面支撐因素較強，短期內鎳價(jià)仍將保持強勢?！敝行沤ㄍ镀谪浄治鰩熗鯊┣鄬ε炫刃侣?dòng)浾弑硎尽?/p>
興業(yè)期貨表示，全球鎳低庫存疊加未來(lái)高需求預期，是鎳價(jià)上漲的核心支撐。目前國內鎳總體庫存位于歷史低位。
方正中期期貨有色貴金屬分析師王駿對澎湃新聞?dòng)浾叻Q(chēng)，全球目前鎳低庫存，我國市場(chǎng)鎳價(jià)受外盤(pán)帶動(dòng)也強勢拉漲，突破22萬(wàn)元/噸關(guān)口，領(lǐng)漲國內有色金屬現貨市場(chǎng)。在外部事件持續發(fā)酵和供應緊庫存的合力作用下，全球鎳價(jià)料延續強勢，LME進(jìn)行規則調整和市場(chǎng)調節將十分重要。
中信期貨指出，從鎳自身基本面來(lái)看，基本面強勢基礎短期不改。在電池需求暴漲、不銹鋼投產(chǎn)增加背景下，海內外庫存持續去化至低位，海外庫存已較高點(diǎn)去化近60%至7.7萬(wàn)噸，滬鎳庫存也僅有1.3萬(wàn)噸，市場(chǎng)鎳資源緊張，國內現貨升水大幅走高，倫敦Cash-3M升貼水也一度達690美元/噸的極高位，擠倉激烈。
值得關(guān)注的是，滬鎳和LME鎳的價(jià)差自2月底以來(lái)持續擴大，3月7日已近4萬(wàn)元/噸的差價(jià)。
中信期貨認為，俄鎳出口轉向國內進(jìn)而導致國內鎳供應增加的預期，使得內外盤(pán)價(jià)差持續存在，國內進(jìn)口虧損迅速走闊。
王彥青也稱(chēng)，形成這一局面的原因是國內有機會(huì )獲得俄鎳供應，國內供應預期較國外更為充足。
“若俄鎳進(jìn)入國內并且以人民幣價(jià)格結算，而俄鎳也無(wú)法再度出口至他國，那么天然使得國內鎳價(jià)存在價(jià)格洼地，內外價(jià)差無(wú)收斂空間。若俄鎳仍然以L(fǎng)ME價(jià)格進(jìn)行結算，則當前進(jìn)口窗口不能打開(kāi)?！彼M(jìn)一步分析稱(chēng)，理論上可以通過(guò)國內純鎳出口國外的方式彌補國外缺口，從而拉低內外價(jià)差，但實(shí)際上我國能夠出口的鎳十分有限，彌補國外供應杯水車(chē)薪，歷年來(lái)我國都是鎳凈進(jìn)口國。
南華期貨金屬分析師夏瑩瑩則認為，未來(lái)國內外的鎳價(jià)價(jià)差先會(huì )回歸，然后兩者同步運行至合理的區間，3月8日急漲的部分可能會(huì )在未來(lái)的幾個(gè)交易日內迅速回吐，但是整個(gè)價(jià)格回落的過(guò)程可能持續數周。
后市積累較大風(fēng)險
3月8日晚間，上海期貨交易所發(fā)布公告稱(chēng)，近期國際形勢復雜多變，境外期貨市場(chǎng)鎳價(jià)格出現劇烈波動(dòng)?！拔宜鶎⒁暿袌?chǎng)情況依規采取進(jìn)一步措施。請會(huì )員單位和投資者做好風(fēng)險防范工作，理性投資，共同維護市場(chǎng)平穩運行?！?/p>
這已是交易所近期發(fā)布的第4輪風(fēng)險提示通知。
8日晚間，上海期貨交易所還公告稱(chēng)，自3月10日交易(即3月9日夜盤(pán))起：鎳期貨NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2208、NI2209合約日內平今倉交易手續費調整為60元/手。
無(wú)錫市不銹鋼電子交易中心有限公司也發(fā)布關(guān)于鎳暫停交易的通知，稱(chēng)自3月8日起暫停鎳品種所有提單買(mǎi)賣(mài)協(xié)議的交易，恢復時(shí)間另行通知；自3月8日結算時(shí)起，調整鎳品種所有提單買(mǎi)賣(mài)協(xié)議的訂金至20%，在此之前，所有持有鎳品種提單買(mǎi)賣(mài)協(xié)議的交易商限制出金。
對于鎳未來(lái)面臨的風(fēng)險因素，王彥青認為主要有三方面。
一是烏克蘭局勢存緩和可能。二是俄鎳出口通道打通。當前歐美并未直接針對俄鎳制裁，主要是市場(chǎng)蔓延的擔憂(yōu)情緒令各方都不愿與俄鎳交易，以避免潛在風(fēng)險。若俄鎳出口渠道被打通，包括國內能夠順利進(jìn)口俄鎳，那么供應擔憂(yōu)不再，將對鎳價(jià)形成打壓作用。三是需求大幅減弱。目前已有部分下游企業(yè)開(kāi)始暫緩接單，等待價(jià)格明朗，若下游持續停滯，需求大幅走弱，亦將給鎳價(jià)帶來(lái)回調風(fēng)險。
“與LME鎳相比，滬鎳的價(jià)格偏低，但已然處于高位?！蓖鯊┣喾Q(chēng)，由于國內期貨市場(chǎng)漲跌板制度、保證金制度、持倉制度的設置，出現逼倉風(fēng)險的可能性較小。
夏瑩瑩也提示風(fēng)險稱(chēng)，在面對極端行情時(shí)，投資者首先要做的就是控制風(fēng)險，盡量降低倉位，甚至空倉持幣觀(guān)望。因為在波動(dòng)率極大的情況下，交易所會(huì )提高保證金，商品價(jià)格很容易急漲急跌，客戶(hù)會(huì )面臨爆倉的風(fēng)險。同時(shí)，極端行情既不屬于趨勢行情，也不屬于震蕩行情，在操作上較為困難，容易造成巨額浮虧的情況。因此，控制風(fēng)險在此刻就格外重要。
“目前鎳價(jià)格多被資金面和消息面因素影響，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險較大?！闭雇笫?，中信期貨認為，國內市場(chǎng)來(lái)看，由于滬鎳和LME鎳極端的負價(jià)差，LME鎳大漲推動(dòng)滬鎳被動(dòng)跟漲，而一旦LME鎳轉為掉頭向下，這無(wú)疑將加大滬鎳雙邊波動(dòng)風(fēng)險，投資者需關(guān)注國內外市場(chǎng)差異，謹慎參與市場(chǎng)交易。
“我們建議企業(yè)參與衍生品交易要注意幾點(diǎn)：1，套保規模要與企業(yè)自身產(chǎn)能匹配，不能輕易過(guò)度套保；2，套保合約要與生產(chǎn)周期相匹配。不夠能未來(lái)的產(chǎn)量過(guò)度套保在當前合約上；3，要識別自身套保標的是否具備標準品性質(zhì)，關(guān)注標準品與非標品之間的價(jià)差變動(dòng)?！毙潞谪浻猩芯繂T李瑤瑤指出。 【編輯:程春雨】
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