中新經(jīng)緯2月8日電 (馬靜 魏薇)近日，全面注冊制改革啟動(dòng)引發(fā)熱烈討論。從核準制到注冊制，最大的變化之一即是監審分離，交易所承擔全面審核，證監會(huì )負責注冊。
當投行人從跑證監會(huì )改為跑交易所，曾經(jīng)背靠IPO核準制挖到第一桶金，號稱(chēng)“最懂IPO”“最牛打印店”的榮大科技有何變化、轉型進(jìn)程如何？3日中午，中新經(jīng)緯實(shí)地探訪(fǎng)了位于北京金燦酒店3-5層的榮大科技。
與核準制相伴而生：被稱(chēng)“最懂IPO”
2000年3月16日，中國證監會(huì )發(fā)布《股票發(fā)行核準程序》，標志著(zhù)股票發(fā)行體制開(kāi)始從審批制轉變?yōu)楹藴手啤?個(gè)多月后，北京榮大偉業(yè)商貿有限公司(榮大科技前身)成立。
由于號稱(chēng)壟斷了“90%的中國擬上市公司申報材料打印業(yè)務(wù)”，榮大科技又被喻為IPO市場(chǎng)的溫度計。該公司招股書(shū)也從側面提供了一個(gè)例證：2018年至2020年間，A股市場(chǎng)新增上市公司704家，與榮大科技有合作關(guān)系的有692家，占比高達98.30%。
榮大科技在該棟樓宇的3-5層，外圍無(wú)任何標識來(lái)源：中新經(jīng)緯攝
“提起榮大，還停留在幾年前通宵打印招股書(shū)的記憶中?！币晃皇茉L(fǎng)的金融人告訴中新經(jīng)緯，一般遞交申報稿前幾天，項目組的同事都會(huì )在那里集體辦公，榮大科技的員工會(huì )協(xié)助打印、改格式。
據中新經(jīng)緯了解，就IPO申報而言，榮大科技可以提供從輔導到發(fā)行等八個(gè)階段的文件制作、排版，數據核對等服務(wù)，采購的服務(wù)級別越高，甚至還能指導內容。榮大科技會(huì )給每個(gè)項目配備一個(gè)制作員來(lái)配合項目組，并提供餐飲、文件遞送、專(zhuān)用包間等。加之榮大科技關(guān)聯(lián)方榮金酒店將所在樓宇6-8層轉租給秋果酒店開(kāi)展酒店經(jīng)營(yíng)，這意味著(zhù)從住宿、餐飲、洗浴到校對、打印，投行人可以在此享受到一條龍服務(wù)。
中新經(jīng)緯在現場(chǎng)觀(guān)察到，榮大科技整體氛圍較為安靜。3層前臺右側工位上約有4位工作人員，但并無(wú)咨詢(xún)的客戶(hù)。4層開(kāi)著(zhù)門(mén)的兩個(gè)玻璃隔間內的工位上空無(wú)一人。5層分布著(zhù)投行人洽談項目的包間，但基本門(mén)戶(hù)緊閉。前臺人員表示，不允許拍照，也不接受外來(lái)人員拜訪(fǎng)。她提及，人較少是由于春節后開(kāi)工不久。
不過(guò)，秋果酒店前臺告訴中新經(jīng)緯，春節假期后來(lái)榮大科技的客戶(hù)依然很多，“他們本來(lái)是朝九晚六，但我認識的兩個(gè)榮大員工前兩天都加班到晚上11點(diǎn)左右?！?/p>
榮大科技的企業(yè)文化墻來(lái)源：中新經(jīng)緯攝
5層投行人洽談項目的包間 來(lái)源：中新經(jīng)緯 攝
需要指出的是，根據證監會(huì )此前發(fā)布的通知，在全面注冊制正式落地前的過(guò)渡期，證監會(huì )繼續接收主板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資和并購重組申請。其中已通過(guò)發(fā)審委審核并取得核準批文的，發(fā)行承銷(xiāo)工作按照現行相關(guān)規定執行；已通過(guò)發(fā)審委審核未取得核準批文的，可以提交申請繼續此前的行政許可程序，也可以選擇暫停，在全面注冊制落地后按照改革后的制度繼續推進(jìn)。
資深投行人士王驥躍告訴中新經(jīng)緯，著(zhù)急上市的企業(yè)，或者預期放開(kāi)后發(fā)行市盈率達不到23倍的，就可能傾向于先發(fā)。
業(yè)務(wù)從快印到投行，榮大科技憑的是啥？
值得一提的是，快印業(yè)務(wù)并不能完全概括榮大科技的全貌。中新經(jīng)緯在走訪(fǎng)中看到，樓道里多個(gè)立牌在展示榮大智慧云、核查寶等定位于投行而開(kāi)發(fā)的系列金融辦公軟件，這些應用可以從財務(wù)數據核查、投行底稿管理等方面為投行人提供服務(wù)。還有一張立牌展示了榮大科技的新業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)做政府專(zhuān)項補助資金申請。
2020年11月中旬，榮大科技官宣接受上市輔導，向上市發(fā)起沖刺，國金證券為其輔導券商。榮大科技在披露的招股書(shū)(申報稿)提到，其實(shí)現了從“榮大快印”到“榮大咨詢(xún)”的轉型，未來(lái)將繼續向“榮大科技”的目標持續努力。
不過(guò)，2022年7月，原本處于“已反饋”審核階段的榮大科技撤回了IPO上市申請。雖然上市之路折戟沉沙，但可以從招股書(shū)一窺榮大科技在投行業(yè)務(wù)中的收益。
據招股書(shū)，2018年-2020年，榮大科技的營(yíng)收從1.13億元上升到3.35億元，凈利潤從0.23億元上升到1.14億元，毛利率從54.73%上升到62.23%。該公司主要的利潤來(lái)自投行相關(guān)業(yè)務(wù)支持與服務(wù)業(yè)務(wù)，2020年占營(yíng)收的比重為72.34%，當初起家的印務(wù)業(yè)務(wù)占比則下降至18.64%。以核查寶等為代表的智慧投行軟件業(yè)務(wù)收入占比為9.02%。
招股書(shū)顯示，投行相關(guān)業(yè)務(wù)支持與服務(wù)主要包括申報文件制作咨詢(xún)、底稿整理咨詢(xún)、數據核對咨詢(xún)、投資項目及規劃咨詢(xún)、信披文件制作及咨詢(xún)等服務(wù)內容。報告期內，該業(yè)務(wù)的客戶(hù)包括工業(yè)富聯(lián)、京滬高鐵、郵儲銀行、中芯國際、金龍魚(yú)等多家上市公司。
據中新經(jīng)緯拿到的榮大科技再融資項目初步報價(jià)方案等內部資料，報會(huì )文件制作收費為5萬(wàn)元+2萬(wàn)元(財務(wù)數據核對)，底稿整理及電子化收費是6萬(wàn)元。
其中，報會(huì )要求咨詢(xún)方面寫(xiě)到，“證監會(huì )對申報材料的接收有嚴格審核要求，且該審核要求無(wú)具體法規指引，主要是以‘窗口指導’的形式在接收材料的時(shí)候進(jìn)行要求規范。聘請專(zhuān)業(yè)的服務(wù)機構，可以提前了解目前證監會(huì )材料受理‘窗口指導’具體要求，避免申報時(shí)點(diǎn)材料出現問(wèn)題?！?/p>
合同中提到，榮大科技可以結合最新的申報要求及審核要點(diǎn)，為投行提供專(zhuān)業(yè)化建議。
另一份關(guān)于非公開(kāi)、可轉債等項目的服務(wù)合同顯示，榮大科技可提供從申報階段至發(fā)行上市階段軟件及數據核對、材料打印制作、底稿輔助整理及電子化服務(wù)，費用在13萬(wàn)元-18萬(wàn)元之間。
榮大科技在招股書(shū)中列了6點(diǎn)競爭優(yōu)勢，其中3點(diǎn)都跟服務(wù)有關(guān)，包括專(zhuān)業(yè)化、高效率、高質(zhì)量的服務(wù)能力，線(xiàn)上線(xiàn)下協(xié)同和全過(guò)程服務(wù)能力。另外3點(diǎn)則是品牌、人才和創(chuàng )新方面的優(yōu)勢。
跑證監會(huì )改跑交易所了，榮大科技如何轉型？
一位不愿具名的受訪(fǎng)投行人士表示，就自身經(jīng)驗來(lái)看，榮大科技在申報文件的排版格式方面有自己的經(jīng)驗和積累，確實(shí)能夠帶來(lái)一些幫助。內容上雖然可能也會(huì )找一些案例進(jìn)行批注以供參考，但作用不大，具體內容還是投行自己定的。
該受訪(fǎng)人士還表示，榮大科技的項目不便宜，“基本都是幾十萬(wàn)起步，打對折可能差不多”。另一位坐標深圳的投行人亦提到，“感覺(jué)收費有點(diǎn)高，隨便搞點(diǎn)啥就要成千上萬(wàn)的?！?/p>
隨著(zhù)全面注冊制改革啟動(dòng)，具備15分鐘內直達證監會(huì )、提供24小時(shí)服務(wù)、深度“了解”證監會(huì )申報要求等優(yōu)勢的榮大科技，還能延續往昔優(yōu)勢嗎？
據證監會(huì )答記者問(wèn)，此次全面注冊制改革保持交易所審核、證監會(huì )注冊的基本架構。在對公權力運行的監督制衡安排方面，審核注冊流程將突出抓好透明度建設，審核注冊的標準、程序、內容、過(guò)程、結果全部公開(kāi)，接受社會(huì )監督，讓權力在陽(yáng)光下運行。
就未來(lái)發(fā)展戰略調整，如何看注冊制對公司業(yè)務(wù)影響等，中新經(jīng)緯向榮大科技發(fā)去了采訪(fǎng)函，對方回應稱(chēng)“暫時(shí)不接受相關(guān)采訪(fǎng)”。
從招股書(shū)來(lái)看，榮大科技曾列明了核心管理人才與技術(shù)人員流失等6項風(fēng)險，其中之一是人工成本上漲風(fēng)險。榮大科技表示，其投行相關(guān)業(yè)務(wù)支持與服務(wù)主要依靠人工與智能化軟件相結合的方式為客戶(hù)提供服務(wù)。2020年，其人工成本占營(yíng)業(yè)成本的比例為72.38%。中新經(jīng)緯注意到，榮大科技2022年的管培生IPO/審計校招崗，任職需要有具備1-3年以上從事投行業(yè)務(wù)的經(jīng)歷等要求。
榮大科技2023年的管培生IPO/審計校招崗任職要求 來(lái)源：榮大集團官方微信號
此外，值得一提的是，在IPO反饋意見(jiàn)中，證監會(huì )也就榮大科技的多項業(yè)務(wù)提出“疑問(wèn)”。比如，證監會(huì )要求榮大科技補充披露提供增值業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性審查權威依據，除公開(kāi)發(fā)布的法律法規規范性文件外，提供最新審核動(dòng)態(tài)及公開(kāi)回復案例是否參考了其他客戶(hù)的申報文件，是否經(jīng)過(guò)相關(guān)客戶(hù)的授權；線(xiàn)下咨詢(xún)服務(wù)方面，江南奕帆、航亞科技、江蘇國泰、張家港等上市、掛牌公司均聘請榮大撰寫(xiě)募投項目行業(yè)及可行性研究報告，這是否為客戶(hù)代寫(xiě)申報文件，是否具備相應資質(zhì)，相關(guān)業(yè)務(wù)是否合法等。
關(guān)于行業(yè)壟斷方面，證監會(huì )還提到，發(fā)行人取得較高市場(chǎng)占有率的原因，是否對外以監管部門(mén)唯一指定、認可的咨詢(xún)機構、材料制作機構或者可以向監管部門(mén)輸送利益等作為賣(mài)點(diǎn)進(jìn)行不實(shí)宣傳。
而榮大科技尚未對證監會(huì )的問(wèn)詢(xún)做出答復，就撤銷(xiāo)了IPO申請。據媒體報道，榮大科技證券部相關(guān)工作人員表示，撤回申請是因為該公司戰略有一些調整，后續計劃將取決于未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展情況。
(文中觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹慎。)
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責任編輯：李中元 羅琨
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