作者：樊志菁 ? 葛唯爾
瑞士第二大銀行瑞信周三股價(jià)暴跌引發(fā)了市場(chǎng)對歐洲銀行業(yè)風(fēng)險釋放的擔憂(yōu)，拋售潮從股市進(jìn)一步波及到大宗商品。
國際油價(jià)破位下跌至15個(gè)月低位，工業(yè)金屬普遍跌幅超過(guò)3%。對經(jīng)濟衰退的恐慌令資金如驚弓之鳥(niǎo)，潛在的衰退風(fēng)險也讓央行對抗通脹的決心或面臨考驗。
市場(chǎng)擔憂(yōu)銀行業(yè)風(fēng)險外溢
在硅谷銀行暴雷后，大洋彼岸的歐洲銀行業(yè)風(fēng)險隨著(zhù)瑞信銀行陷入困境迎來(lái)爆發(fā)。這也加劇了人們的擔憂(yōu)，即美聯(lián)儲和歐央行的激進(jìn)貨幣緊縮為衰退埋下了隱患。
作為經(jīng)濟的重要風(fēng)向標，市場(chǎng)正在密切關(guān)注金融系統健康狀況。機構認為，接下來(lái)銀行放貸意愿將受到市場(chǎng)環(huán)境變化的影響，這將導致增長(cháng)和就業(yè)放緩。同時(shí)存款的競爭也會(huì )更為激烈，小銀行的存款可能進(jìn)一步被大銀行吸走，造成新的流動(dòng)性風(fēng)險。
如今市場(chǎng)重燃對美國經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔憂(yōu)。紐約聯(lián)儲結合美債收益率的模型顯示，2024年2月前衰退的概率已經(jīng)超過(guò)50%，創(chuàng )下上世紀80年代以來(lái)新高。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲3月可能不加息或僅加息25個(gè)基點(diǎn)，終端利率有望在5月見(jiàn)頂，并在年底前降息100個(gè)基點(diǎn)。
Bannockburn Global Forex交易公司首席市場(chǎng)策略師馬克·錢(qián)德勒(Mark Chandler)在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“我原先預計美聯(lián)儲將在下周加息25個(gè)基點(diǎn)，但是美國地區性銀行和瑞信接連暴雷，動(dòng)搖了我的信心?！?/p>
錢(qián)德勒表示：“隔夜債券市場(chǎng)的波動(dòng)是一個(gè)初期的危險信號，美聯(lián)儲應該暫停貨幣緊縮步伐?！?/p>
錢(qián)德勒解釋道：“隔夜能源價(jià)格崩盤(pán)，美國通脹預期已經(jīng)下降，但是現在的通脹根源來(lái)自于房租和服務(wù)業(yè)。通脹的精靈不會(huì )馬上回到瓶子里，但是投資者的擔憂(yōu)情緒滿(mǎn)溢所引發(fā)的金融系統動(dòng)蕩，將迫使美聯(lián)儲暫時(shí)停手?！?/p>
由于議息會(huì )議近在咫尺，歐央行需要在金融穩定和物價(jià)穩定中盡快作出選擇。歐洲央行行長(cháng)拉加德今年2月曾表示，2023年不會(huì )有歐元區國家陷入衰退，然而新一輪銀行業(yè)動(dòng)蕩顯示出加息周期的負面作用正在顯現，讓本已搖搖欲墜的地區商業(yè)活動(dòng)面臨考驗。
作為歐洲火車(chē)頭，德國經(jīng)濟恐復蘇乏力。Ifo研究所本周三表示，在2024年反彈之前，預計今年德國經(jīng)濟將下降0.1%，其中前三個(gè)月萎縮0.2%，預計與消費相關(guān)的行業(yè)將持續受到高通脹影響。
大宗商品跳水
周三國際油價(jià)大幅下挫，成為表現最差的商品品種，兩大合約日內最大跌幅近8%。截至收盤(pán)，國際石油基準布倫特原油下跌4.9%，至每桶73.69美元，創(chuàng )下2021年12月以來(lái)的最低水平。WTI原油下跌4.2%，至每桶67.61美元。本周兩大合約跌幅擴大至10%以上。
美國原油庫存變動(dòng)引發(fā)了盤(pán)中拋盤(pán)。美國能源信息署EIA數據顯示，上周美國商業(yè)原油庫存上升160萬(wàn)桶，遠超市場(chǎng)預期。目前總庫存升至4.80億桶，較歷史均值高7%。
原油經(jīng)紀商PVM Oil Associates高級市場(chǎng)分析師瓦爾加(Tamas Varga)在接受第一財經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，庫存變動(dòng)可以看作經(jīng)濟增長(cháng)放緩的最新跡象，銀行業(yè)困境背后可能進(jìn)一步削弱對原油的需求。全球銀行業(yè)拋售蔓延至石油市場(chǎng)，這是對經(jīng)濟前景信心動(dòng)搖的表現。
SPI資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理因尼斯(Stephen Innes)在一份報告中表示：“投資者目光直指衰退旋渦，能源交易員將其與之前由銀行部門(mén)驅動(dòng)的衰退，特別是2008年的金融危機進(jìn)行了類(lèi)比，這與當前的金融動(dòng)蕩和石油暴跌有著(zhù)相似的含義?！?/p>
瓦爾加認為，原油價(jià)格未來(lái)走勢很大程度上取決于中國復蘇，他對此表示樂(lè )觀(guān)。歐佩克也是如此，其最新月報預計中國的石油需求將在第二季度同比激增100萬(wàn)桶/日?？紤]到美國和歐洲經(jīng)濟的健康狀況，產(chǎn)油國組織對西方的需求前景并不明朗。
工業(yè)金屬也遭遇了拋售，倫銅、倫鋁、倫錫、貴金屬中工業(yè)屬性更強的鉑金、鈀期貨跌幅也超過(guò)了3%，經(jīng)濟陰霾讓投資者紛紛轉向美元、黃金、國債等工具避險。
“銅博士”自今年1月觸及9550美元/噸高位以來(lái)已經(jīng)下跌10%?！懊缆?lián)儲加息對經(jīng)濟的影響和美元走強是銅價(jià)此前走弱的原因，而銀行業(yè)危機則是最新拋售主要驅動(dòng)因素。與其他基本金屬相比，銅價(jià)更容易受到經(jīng)濟前景變化的沖擊?！?/p>
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