(經(jīng)濟觀(guān)察)中國央行降準有何考量？
中新社北京12月6日電 (記者 夏賓)距離中國高層提及“適時(shí)降準”后的第三天，中國央行就正式出手：決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。此次央行降準背后有何考量？
工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)直言，本次降準深刻體現了復雜境內外局勢下中國貨幣政策調控的三大特征。一是以我為主、松緊適度。二是統籌兼顧、目光長(cháng)遠。三是預調微調、堅決果敢。
他認為，本次降準從預期引導到政策宣布，決策迅速，行動(dòng)果斷，表明中國貨幣當局對當前局勢判斷具有深刻共識，對未來(lái)政策空間的有效運用具有清晰謀劃，對應對各種不確定性具有充足準備。
“選擇在當前時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準，體現了貨幣政策做好跨周期調節?！敝袊裆y行首席研究員溫彬表示，降準可以釋放長(cháng)期流動(dòng)性，引導金融機構加大對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度，提升金融服務(wù)能力，通常用于經(jīng)濟壓力較大的時(shí)候。
疫情暴發(fā)之后的恢復期撞上了國際大宗商品的漲價(jià)潮，面對國內外風(fēng)險挑戰，今年中國經(jīng)濟在保持平穩前行的同時(shí)，也確實(shí)遇上了轉型調整的壓力。從數據來(lái)看，中國經(jīng)濟增速出現回落，一季度GDP同比增長(cháng)18.3%，二季度GDP同比增長(cháng)7.9%，三季度GDP同比增長(cháng)4.9%。
中國銀行研究院研究員梁斯稱(chēng)，特別值得關(guān)注的是，進(jìn)入三季度后，由于疫情多地反復、洪澇災害頻發(fā)、能源原材料價(jià)格上漲、樓市迅速降溫等多因素疊加，經(jīng)濟景氣度明顯下降，下行壓力顯著(zhù)增大。
“在經(jīng)濟下行壓力凸顯背景下，各界對四季度經(jīng)濟增速的預期也較為負面，普遍預計經(jīng)濟增速或將繼續下行。作為宏觀(guān)調控政策的重要一環(huán)，為保持經(jīng)濟常態(tài)化恢復，需要貨幣政策繼續發(fā)力?！绷核拐f(shuō)。
在溫彬看來(lái)，此次降準符合市場(chǎng)主體所需。雖然在國家系列保供穩價(jià)政策作用下，近期大宗商品漲價(jià)勢頭基本被遏制，電力供應緊張狀況有所緩解，以制造業(yè)PMI指數代表的經(jīng)濟景氣度有所回升，但小型企業(yè)復蘇基礎仍然不穩固，其PMI指數已經(jīng)連續7個(gè)月位于榮枯線(xiàn)之下，對進(jìn)一步的政策支持仍有需求?！按舜谓禍时泱w現了宏觀(guān)政策圍繞市場(chǎng)主體需求所展開(kāi)，是貨幣政策加大對企業(yè)紓困的具體體現?！?/p>
降準的直接效果是為市場(chǎng)提供資金。據央行方面透露，此次共計釋放長(cháng)期資金約1.2萬(wàn)億元(人民幣，下同)。對于降準想要達到的目的，央行有關(guān)負責人則給出了三方面內容。一是在保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，有效增加金融機構支持實(shí)體經(jīng)濟的長(cháng)期穩定資金來(lái)源，增強金融機構資金配置能力。
二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實(shí)體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。
三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過(guò)金融機構傳導可促進(jìn)降低社會(huì )綜合融資成本。
全面降準是否會(huì )改變中國的貨幣政策取向？寬松時(shí)代要來(lái)了嗎？
“穩健貨幣政策取向沒(méi)有改變?！鄙鲜鲐撠熑酥赋?，此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機構用于補充長(cháng)期資金，更好滿(mǎn)足市場(chǎng)主體需求。
東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青認為，當前降準已屬于“貨幣政策回歸常態(tài)后的常規流動(dòng)性操作”，不會(huì )帶來(lái)大水漫灌效應，既不會(huì )帶動(dòng)信貸、社融增速大幅沖高，也不會(huì )推動(dòng)宏觀(guān)杠桿率明顯攀升。
溫彬還特別提到，不宜盲目地對中美貨幣政策操作進(jìn)行比較，中國經(jīng)濟先于美國經(jīng)濟復蘇，經(jīng)濟周期的不同步?jīng)Q定著(zhù)貨幣政策也具有差異，不可一概而論。未來(lái)，中國央行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，進(jìn)一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顧內外平衡，繼續利用結構性和直達性政策工具，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng )新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟運行在合理區間。(完) 【編輯:岳川】
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